德州扒雞撤單IPO
9月25日晚間,上交所官網(wǎng)顯示,山東德州扒雞股份有限公司主板IPO處于終止?fàn)顟B(tài)。上交所表示,因德州扒雞及其保薦人撤回發(fā)行上市申請(qǐng),根據(jù)相關(guān)規(guī)定,決定終止其發(fā)行上市審核。
2022年7月,德州扒雞向證監(jiān)會(huì)遞交招股書(shū),擬于滬市主板上市。根據(jù)招股書(shū),德州扒雞預(yù)計(jì)發(fā)行不超過(guò)3000萬(wàn)股,擬募資金額7.58億元,主要用于新建食品加工項(xiàng)目、生產(chǎn)線建設(shè)以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、品牌升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目等。
大約半年后(今年2月3日),證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露德州扒雞首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)文件反饋意見(jiàn)。意見(jiàn)顯示,證監(jiān)會(huì)共向德州扒雞提出51項(xiàng)問(wèn)題,包含公司改制背景、歷史沿革合規(guī)性、前員工控制加盟商、廣告宣傳等多個(gè)方面,并要求德州扒雞披露相關(guān)信息。
從營(yíng)收規(guī)模來(lái)看,近幾年德州扒雞幾乎停滯在7億元左右,2019-2022年上半年,德州扒雞營(yíng)收分別為6.87億元、6.81億元、7.20億元和3.18億元,凈利潤(rùn)分別為1.22億元、9453.38萬(wàn)元、1.19億元和3742.10萬(wàn)元。以2021年為例進(jìn)行橫向?qū)Ρ?,絕味食品收入規(guī)模是德州扒雞的9倍以上,周黑鴨、煌上煌以及紫燕食品則是德州扒雞的4倍左右。究其原因,一方面是由于德州扒雞產(chǎn)品較為單一,缺乏新的品類帶動(dòng)收入增速快速增長(zhǎng)。招股書(shū)顯示,報(bào)告期內(nèi),扒雞類產(chǎn)品收入分別為4.58億元、4.38億元、4.78億元和1.87億元,占比比例分別為67.22%、64.66%、66.80%和59.16%。
另一方面,從地區(qū)分布來(lái)看,相較于“鹵味三巨頭”遍布全國(guó)的門店,德州扒雞明顯依賴于山東。據(jù)招股書(shū),近幾年德州扒雞在華東地區(qū)(主要是山東)的收入占比高達(dá)8成以上。在山東的門店數(shù)量達(dá)到一定的飽和程度后,如果不能快速向其他地區(qū)拓展門店,那么收入的增長(zhǎng)也就乏力。
2019-2021年其毛利率穩(wěn)定在43%左右,比同為加盟模式的絕味、煌上煌更高。其中原因,除了經(jīng)營(yíng)模式的差異,德州扒雞還受大單品扒雞類的50%左右的毛利率帶動(dòng),而且德州扒雞所用到的大部分雞肉原料來(lái)自于公司自養(yǎng)以及委托養(yǎng)殖,比紫燕食品的成本小一些,毛利空間自然大一些。
據(jù)招股說(shuō)明書(shū),2021年德州扒雞自養(yǎng)和代養(yǎng)雞占到總數(shù)量的90%以上,其中,自養(yǎng)雞的單位成本約13元/只,而代養(yǎng)雞的單位成本是10.74元/只,同期紫燕食品對(duì)外采購(gòu)雞的單位成本在13元/只左右。
從門店數(shù)量來(lái)看,2022年上半年德州扒雞的門店為533家,而同期絕味鴨脖已經(jīng)采取連鎖加盟模式快速跑馬圈地收獲14921家門店,而其他鹵味們最少也擁有3000多家門店。此時(shí)的德州扒雞明顯被后來(lái)者居上。
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