觀潮新消費(fèi)獲悉，近日Giant Biogene Holding Co.Ltd（簡(jiǎn)稱(chēng)：巨子生物）向港交所遞表，高盛、中金公司擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

成立于2000年的巨子生物，是一家以基因工程技術(shù)、生物醫(yī)學(xué)材料與組織工程為主導(dǎo)的高新技術(shù)企業(yè)。巨子生物旗下主要品牌有可復(fù)美、可麗金、可預(yù)、可痕、可復(fù)平、利妍、欣苷（SKIGIN） 以及參苷。巨子生物的國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體為西安巨子生物基因技術(shù)股份有限公司。

招股書(shū)顯示，2019年至2021年巨子生物分別錄得營(yíng)收9.57億、11.9億、15.52億，同期凈利潤(rùn)分別錄得5.75億、8.26億、8.28億，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別5.75億、6.72億、8.37億，近三年合計(jì)盈利20.84億。

從招股書(shū)來(lái)看，其成本大頭仍在營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用上。2019-2021年，公司銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)開(kāi)支分別為9379萬(wàn)、1.58億、3.46億，占營(yíng)收的比例分別為9.8％、13.31％、22.3％。　招股書(shū)顯示，巨子生物銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)開(kāi)支主要投向了線上營(yíng)銷(xiāo)，包括平臺(tái)營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)、平臺(tái)服務(wù)費(fèi)及與新媒體意見(jiàn)領(lǐng)袖合作的相關(guān)費(fèi)用等，僅2021年，線上營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支就達(dá)到了3.06億元。

和營(yíng)銷(xiāo)的重金投入相比，研發(fā)上巨子生物表現(xiàn)得卻是摳摳搜搜，2019-2021年近三年的研發(fā)投入顯示，巨子生物的研發(fā)開(kāi)支分別為1140萬(wàn)、1338萬(wàn)和2495萬(wàn)，分別占同期總收入的1.2％、1.1％及1.6％。對(duì)于一家以基因工程技術(shù)、生物醫(yī)學(xué)材料與組織工程為主導(dǎo)的高新技術(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，每年不到2％的研發(fā)投入或許將導(dǎo)致后續(xù)產(chǎn)品研發(fā)力不足。

此外，巨子生物的業(yè)績(jī)對(duì)于旗下“可復(fù)美”及“可麗金”的依賴(lài)極大，且趨勢(shì)不斷加大。2019年至2021年，這兩個(gè)品牌下的專(zhuān)業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品銷(xiāo)售分別占總收入的80.6％、82.4％和91.7％。其中，可復(fù)美2021年已經(jīng)貢獻(xiàn)巨子生物超過(guò)50％的營(yíng)收。

專(zhuān)業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品收益整體高企的另一邊卻是功能性食品及其他業(yè)績(jī)的逐步下降。確切的說(shuō)，除了可復(fù)美之外的其他專(zhuān)業(yè)皮膚護(hù)理產(chǎn)品及功能性食品的業(yè)績(jī)?cè)?021年都出現(xiàn)了下滑。其中功能性食品及其他于2021年錄得4943.4萬(wàn)，同比大幅下滑58.05％，對(duì)于巨子生物業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)率也從2020年的9.9％降至2021年的3.2％。