2023年11月29日-12月1日，“國潮起·萬物生”良渚2023科技國潮產(chǎn)業(yè)大會在杭州良渚洲際酒店成功舉行。大會由中國品牌建設(shè)促進(jìn)會指導(dǎo)，杭州市余杭區(qū)人民政府主辦，杭州良渚新城管理委員會、中國國家品牌網(wǎng)、觀潮新消費承辦，盛邀專家學(xué)者、企業(yè)家、投資人、產(chǎn)業(yè)服務(wù)商等百位嘉賓共創(chuàng)科技國潮。

在“國潮起·萬物生”良渚2023科技國潮產(chǎn)業(yè)大會上，華熙生物投資總經(jīng)理、華熙朗亞基金合伙人梁爽在《優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，引領(lǐng)全球中國風(fēng)》專場論壇發(fā)表了《中國醫(yī)療健康消費品的投資思考》主題演講。他表示：“中等收入群體的爆發(fā)帶來品牌走向世界化的趨勢，是被國際化品牌驗證過的真理。中國正經(jīng)歷著世界歷史上最大規(guī)模的中產(chǎn)階級人群崛起階段，也將伴隨著巨量的國際化品牌誕生。”

以下為演講實錄，經(jīng)觀潮新消費（ID：TideSight）編輯整理，有刪減：

非常榮幸可以來到良渚2023科技國潮產(chǎn)業(yè)大會，分享我們在中國醫(yī)療健康消費品領(lǐng)域的心得。我來自華熙生物，主要負(fù)責(zé)投資業(yè)務(wù)，今天從產(chǎn)業(yè)方的視角做投資領(lǐng)域的分享。

1、華熙生物投資版圖

華熙生物是生物科技公司和生物材料公司，商業(yè)版圖包括四大部分，分別是生物活性物、醫(yī)美、醫(yī)藥和功能性消費品。

華熙生物利用合成生物的技術(shù)，比如膠原蛋白等生物合成，逐步實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)換。華熙生物的對外投資緊緊圍繞著產(chǎn)業(yè)端展開，挖掘打造透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦消費醫(yī)療的創(chuàng)新醫(yī)療器械和創(chuàng)新生物醫(yī)藥，主要領(lǐng)域包括醫(yī)美、骨科和眼科等消費者自發(fā)選擇的治療領(lǐng)域。

在功能消費品領(lǐng)域，華熙生物立志打造技術(shù)品牌與高供應(yīng)鏈壁壘的產(chǎn)品，強化C端產(chǎn)品綜合競爭力。華熙生物的總體投資邏輯，一是所處市場足夠大，二是增速足夠快，能撐得起即將資本化的企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?

如圖所示，橫軸代表醫(yī)療健康消費品細(xì)分賽道的市場規(guī)模，縱軸是在過去幾年的平均年增長率。在醫(yī)療健康消費品的細(xì)分賽道中，每個產(chǎn)業(yè)都達(dá)到百億規(guī)模，甚至有多個千億級賽道，足以滿足進(jìn)行產(chǎn)業(yè)投資的標(biāo)準(zhǔn)。各細(xì)分賽道的年增長率基本上都高于平均GDP的增速，代表了巨大的未來發(fā)展?jié)摿Α?

2、功能性原料的三個階段

原料行業(yè)經(jīng)歷了從組織提取，到化學(xué)合成，再到生物合成三個階段。組織提取的歷史可以追溯到古代，從植物中提取一些藥物，比如阿司匹林等藥物最初都是從植物中提取出來的。組織提取存在比較明顯的局限性，包括產(chǎn)量低、難以大規(guī)模生產(chǎn)、純度不高、原材料的限制比較大等方面。

第二個獲得原料的技術(shù)路徑是化學(xué)合成。化學(xué)合成是從19世紀(jì)末開始興起的技術(shù)途徑，主要滿足了大規(guī)模的生產(chǎn)需求，但是從當(dāng)前發(fā)展趨勢來看，也存在明顯的限制，比如能耗較高、對環(huán)境的影響較大、部分化合物難以分離。

在生物改造和多樣化升級的階段，合成生物學(xué)上游精準(zhǔn)改造的技術(shù)路線突破，AI設(shè)計對于蛋白質(zhì)與多態(tài)結(jié)構(gòu)的預(yù)測，基因編輯工具的升級，醫(yī)學(xué)領(lǐng)域愈發(fā)完善的生物體系，以及細(xì)胞工程技術(shù)的升級，可以大幅度增加實驗室的產(chǎn)品。合成生物學(xué)下游規(guī)模制造商引進(jìn)了高通量的優(yōu)化工藝，在代謝工程上的突破，也有豐富的數(shù)據(jù)對工業(yè)化進(jìn)行加持。

此外，智能化技術(shù)也在加速普及，完全自動化的生產(chǎn)手段提高了商業(yè)化生產(chǎn)的效率，降低了商業(yè)化的生產(chǎn)成本，從而在工業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)石油基和生物基的轉(zhuǎn)變，進(jìn)而推進(jìn)實現(xiàn)真正意義上的碳中和目標(biāo)；在消費領(lǐng)域通過合成生物學(xué)技術(shù)創(chuàng)造出更多功能性物質(zhì)成分，滿足消費者的多樣化需求。

從投資的行業(yè)觀察來看，合成生物領(lǐng)域目前面臨兩項挑戰(zhàn)，一是底層研發(fā)，二是產(chǎn)業(yè)能力。

大部分合成生物學(xué)公司所研發(fā)的產(chǎn)品和產(chǎn)物，基本是從代謝路徑上找到衍生物的產(chǎn)品，所以很多公司的產(chǎn)品同質(zhì)化程度較高。找到更好的技術(shù)路徑，以更好的產(chǎn)品脫穎而出，是行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。

尤其做石油基取代的大宗產(chǎn)品的企業(yè)，對工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化能力的要求較高，動輒是百噸甚至千噸的發(fā)酵罐，在發(fā)酵體系下維持比原本技術(shù)路徑更低的發(fā)酵成本，開發(fā)新型發(fā)酵工業(yè)化技術(shù)手段，對于初創(chuàng)企業(yè)也是巨大的挑戰(zhàn)。

不過，組織提取和化學(xué)合成的路徑，未來也有一定的市場提升和技術(shù)手段的突破，也值得投資方關(guān)注。

3、輕醫(yī)美的細(xì)分市場

從醫(yī)美領(lǐng)域的項目與產(chǎn)品來看，輕醫(yī)美領(lǐng)域的注射透明質(zhì)酸和玻尿酸，以及肉毒素，仍是最大的兩個輕醫(yī)美類別。按照出廠價核算，2021年透明質(zhì)酸的市場規(guī)模約為64億元，肉毒素約為46億元，而且這都是中國的市場規(guī)模。

透明質(zhì)酸依然是注射類填充產(chǎn)品的第一大主流選擇，但是填充劑材質(zhì)領(lǐng)域的變革已經(jīng)出現(xiàn)。透明質(zhì)酸有比較好的塑形效果，成本優(yōu)勢和成熟的工藝，但是在體內(nèi)存留的時間較短，降解速度較快。

作為消費品，消費者對透明質(zhì)酸已經(jīng)產(chǎn)生審美疲勞，審美的升級也催生了新的產(chǎn)品。第二代刺激內(nèi)生膠原蛋白的填充劑以PLLA和PCL為代表，主要是通過刺激皮膚內(nèi)膠原蛋白的生成來達(dá)到填充效果。雖然效果更持久，但仍需定期注射才能保持效果。

第三代組織再生填充劑主要是通過促進(jìn)組織的再生和修復(fù)來達(dá)到填充效果，通過仿生學(xué)材料的研究，獲取可以融入人體皮膚的脂肪和膠原蛋白，但這類產(chǎn)品獲得市場準(zhǔn)入資格仍需時間。

總之，從醫(yī)美產(chǎn)品來看，希望國內(nèi)的廠家可以進(jìn)行底層科研的突破，讓消費者更早地體驗到國貨產(chǎn)品。

輕醫(yī)美產(chǎn)品的另一大品類是肉毒素。肉毒素有不同的血清型，A型、B型等，目前中國市場的主流還是以A型肉毒素作為蛋白受體，是持續(xù)時間最久，起效較快的產(chǎn)品。

以保妥適（Botox）為例，它在醫(yī)療和醫(yī)美領(lǐng)域的適應(yīng)癥產(chǎn)品的市場是差不多的，而在中國基本上100%用于醫(yī)美市場，所以在醫(yī)療市場的應(yīng)用潛力非常大。

由于歷史原因在20世紀(jì)90年代肉毒素管線就引入到了中國生產(chǎn)，目前市場其余肉毒素管線生產(chǎn)都不在國內(nèi)，原因之一是肉毒素在中國的生產(chǎn)比較受限。但是，隨著中國生物制藥技術(shù)的提升，我們不需要肉毒桿菌，通過轉(zhuǎn)基因的表達(dá)方式也可以進(jìn)行肉毒素的生產(chǎn)，中國的臨床領(lǐng)域也有初創(chuàng)企業(yè)通過轉(zhuǎn)基因重組的方式進(jìn)行肉毒素生產(chǎn)。

功能性護(hù)膚市場經(jīng)歷了三個階段，2010年之前是基礎(chǔ)護(hù)膚階段；2010年—2020年進(jìn)入功效護(hù)膚階段，消費者開始了解成分與功效，但仍是比較粗放的概念；2020年以來，功效性護(hù)膚進(jìn)入新的階段，消費者更看重最終的護(hù)膚效果，關(guān)注每一個配方的細(xì)節(jié)，對于護(hù)膚產(chǎn)生了精細(xì)化、科學(xué)化的需求。

功能性護(hù)膚的功能性發(fā)展有兩個關(guān)鍵點，一是有效的遞送，二是藥物機理的研發(fā)。不同的細(xì)胞有不同的細(xì)胞受體，不同的細(xì)胞受體有不同的代謝路徑和合成路徑，藥物機理研發(fā)就是要解決產(chǎn)品成分作用在哪個細(xì)胞受體，從而實現(xiàn)什么效果的問題。細(xì)胞表面有角質(zhì)層，功效性護(hù)膚的原料越來越大，追求高分子量，而有效成分如何從角質(zhì)層滲透到表皮層和真皮層，是有效遞送要解決的問題。

從人均消費水平來看，中國的功能性食品還處在初級階段，人均消費只有日本的五分之一左右。同時，雖然功能性食品的體量已經(jīng)較為龐大，但這個體量包含泛功能性消費品的統(tǒng)計。功能性食品處于比較尷尬的境地，處于功能性普通食品、功能性食品和保健食品之間，尚未有嚴(yán)格的定義。從產(chǎn)品端、消費端、政策端，中國市場對功能性食品的認(rèn)知還是有很多不足。

目前，中國健康消費品市場迎來了歷史性發(fā)展機遇。每個國家或地區(qū)的品牌崛起，都伴隨著中產(chǎn)階級人群的擴大，比如1877年歐洲品牌的崛起，1890年美國品牌的崛起，到1960年日本品牌的崛起，都是基于中產(chǎn)階級人口的爆發(fā)，帶動了品牌走向世界化的趨勢。

2010年以來，中國正經(jīng)歷著世界歷史上最大規(guī)模的中產(chǎn)階級人群崛起階段，這是前所未有的市場機會，期待更多中國的世界性品牌得以發(fā)展。